央行增储与金价上涨呈正相关
据中国人民银行数据显示，截至6月底，我国黄金储备约为2113.48吨，环比增加21.15吨。自2022年11月起，我国黄金储备已经连续增加8个月，合计增加约165吨。
根据世界黄金协会数据显示，2020年至2022年，全球央行对黄金的需求分别为254.9吨、450.1吨和1135.7吨，2021和2022年同比增速为76.58％和152.32％。2022年无论从绝对数量还是增速上看，都是自2010年以来全球央行需求的峰值年份。
1月至2月，中国、新加坡和土耳其央行继续购入黄金，分别达到39.8吨、51.4吨和45.6吨。
回顾历史上央行黄金储备的变化，主要受国际货币金融体系变化的影响。1816年，英国最早实行金币本位制，成为国际经济中心。英国于1816年通过了《金本位制度法案》，以法律的形式承认了黄金作为货币本位。
到19世纪末，世界形成国际金本位货币体系，黄金成为各国主要的国际储备资产，而英镑成为国际主要的清算手段，英国也成为国际经济与金融活动中心。直到第一次世界大战爆发，各国停止银行券兑换黄金并禁止黄金自由输出，金币本位制随之宣告结束。
1944年，44国政府代表签订《布雷顿森林协议》，将美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，美元起到世界货币的作用。黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，黄金的价格及流动仍受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金。
1971年，布雷顿森林体系解体。20世纪70年代初，日本、西欧相继崛起后，美国经济实力相对削弱，特里芬难题的出现意味着布雷顿森林体系难以为继。美元危机再度爆发，为了稳定美元，尼克松政府实行新经济政策，宣布单方面关闭了美元直接兑换黄金的窗口，标志着战后以美元为中心的货币体系瓦解。
20世纪90年代，央行是黄金的净卖家。这一阶段，央行的抛售给黄金价格造成严重压制，为了限制央行过量抛售，欧洲主要央行于1999年签署了中央银行黄金协议（CBGA），限制了签署国在任何一年内允许集体出售的黄金数量，“央行售金协议”起到了稳定金价的作用。
自2007年6月次贷危机爆发后，随着世界各国特别是发展中国家越来越重视外汇资产安全，黄金对全球法定货币体系的替代作用显著上升。黄金储备在全球外汇储备中的占比从10％持续上升至14％，国际金价从650美元/盎司上升至2012年12月的1675美元/盎司。
2020年至2023年受到全球货币政策宽松影响和“去美元化”的影响，央行购买黄金规模持续增加，对应金价出现大幅攀升，央行黄金储备量与金价总体呈现出正相关的走势。黄金具有货币属性，在储备功能上与美元存在替代关系，央行增加的购金规模，可以起到稳定汇率、稳定货币信用的作用。
复盘历史，国际黄金储备与黄金价格总体上呈正向联动关系，即黄金储备占比越高，金价越高。央行购金的趋势上行对金价上涨产生积极影响。
编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟
校对|王蓓 审读|张正虹 崔金林
